Η Ελλάδα δίνει μάχη με τον χρόνο για να ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζές της, σημειώνει σε ανάλυσή του ο Hugo Dixon (Reuters Breakingviews) σύμφωνα με δημοσίευμα στην Καθημερινή. Τα νέα κεφάλαια για την ανακεφαλαιοποίηση πρέπει να δοθούν μέχρι το τέλος του έτους, οπότε και αλλάζουν οι κανόνες της Ευρωζώνης για την ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών. Στόχος είναι να αποφευχθεί το «κούρεμα» των ανασφάλιστων καταθετών (σ.σ. καταθέσεις άνω των 100 χιλιάδων ευρώ), που θα μπορούσε να προκαλέσει νέο πλήγμα στην ελληνική οικονομία. Πολλά πράγματα πρέπει να συμβούν ώστε να προλάβει η Ελλάδα την προθεσμία.
Πρώτον, η ΕΚΤ θα πρέπει να ολοκληρώσει τις δοκιμασίες αντοχής από τις οποίες θα προκύψει πόσα κεφάλαια χρειάζονται οι τράπεζες, οι ισολογισμοί των οποίων δέχτηκαν πλήγμα από τους κεφαλαιακούς ελέγχους και την ύφεση. Στη συνέχεια οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες θα πρέπει να προσελκύσουν ιδιώτες επενδυτές. Αν δεν το καταφέρουν, η ανακεφαλαιοποίηση θα χρηματοδοτηθεί εξ ολοκλήρου από δάνειο που θα χορηγήσει η Ευρωζώνη στην Ελλάδα, εξέλιξη που θα οδηγήσει στη σχεδόν πλήρη εθνικοποίησή τους και στην αλλαγή των διοικήσεών τους. Ο κ. Τσίπρας θα πρέπει να εκπληρώσει ευρεία δέσμη δεσμεύσεων που έχει αναλάβει έναντι της Ευρωζώνης. Αν δεν το πράξει, δεν θα υπάρξει δάνειο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Η ΕΚΤ η οποία εποπτεύει τις τράπεζες έχει ήδη ελέγξει την ποιότητα των δανείων που έχουν χορηγήσει οι ελληνικές τράπεζες. Ως «βασικό σενάριο» για την αξιολόγηση των ισολογισμών τους θεωρεί τη συρρίκνωση της ελληνικής οικονομίας κατά 2,3% εφέτος και κατά 1,3% του χρόνου. Ωστόσο η ΕΚΤ δεν έχει ορίσει ακόμη τον «βαθμό προαγωγής» των τραπεζών, δηλαδή πόσα κεφάλαια θα πρέπει να διαθέτουν ώστε να αντεπεξέλθουν στις δυσκολίες του βασικού σεναρίου. Πέρυσι είχε απαιτήσει ελάχιστη κεφαλαιακή επάρκεια ύψους 8%. Ορισμένοι στην ΕΚΤ πιέζουν για ορισμό ελάχιστου ορίου 10% αυτή τη φορά. Επίσης η ΕΚΤ δεν έχει αποκαλύψει πόσα κεφάλαια θα πρέπει να διαθέτουν οι ελληνικές τράπεζες ώστε να αντεπεξέλθουν στο «δυσμενές σενάριο». Το εποπτικό συμβούλιο της ΕΚΤ θα μπορούσε να καθορίσει τις λεπτομέρειες στην επόμενη συνεδρίασή του στις 8-9 Οκτωβρίου και το απαιτούμενο ποσό να προκύψει μέχρι το τέλος του μήνα. Φαντάζει εύλογο να χρειαστούν 5 με 10 δισ. ευρώ στην περίπτωση του βασικού σεναρίου και ακόμη 10-15 δισ. ευρώ ως προληπτικό μέτρο, σύνολο 15 με 25 δισ. ευρώ. Στην περίπτωση που δεν καταφέρουν οι τράπεζες να προσελκύσουν από μόνες τους τα απαιτούμενα κεφάλαια, θα κληθούν να μοιραστούν το βάρος οι ομολογιούχοι μειωμένης εξασφάλισης, κάτι που είναι πιθανό. Για να καλύψουν τις κεφαλαιακές τους ανάγκες σύμφωνα με το βασικό σενάριο οι τράπεζες θα εκδώσουν κοινές μετοχές.
Στην περίπτωση του δυσμενούς σεναρίου ίσως να τους επιτραπεί να εκδώσουν προνομιούχες μετοχές ή μετατρέψιμα ομόλογα (CoCo’s). Το πλεονέκτημα τέτοιων εργαλείων είναι ότι αποφεύγεται το «κάψιμο» των προηγούμενων μετόχων. Το μειονέκτημα είναι ότι οι τράπεζες θα πρέπει να καταβάλλουν υψηλό κουπόνι...
Πρώτον, η ΕΚΤ θα πρέπει να ολοκληρώσει τις δοκιμασίες αντοχής από τις οποίες θα προκύψει πόσα κεφάλαια χρειάζονται οι τράπεζες, οι ισολογισμοί των οποίων δέχτηκαν πλήγμα από τους κεφαλαιακούς ελέγχους και την ύφεση. Στη συνέχεια οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες θα πρέπει να προσελκύσουν ιδιώτες επενδυτές. Αν δεν το καταφέρουν, η ανακεφαλαιοποίηση θα χρηματοδοτηθεί εξ ολοκλήρου από δάνειο που θα χορηγήσει η Ευρωζώνη στην Ελλάδα, εξέλιξη που θα οδηγήσει στη σχεδόν πλήρη εθνικοποίησή τους και στην αλλαγή των διοικήσεών τους. Ο κ. Τσίπρας θα πρέπει να εκπληρώσει ευρεία δέσμη δεσμεύσεων που έχει αναλάβει έναντι της Ευρωζώνης. Αν δεν το πράξει, δεν θα υπάρξει δάνειο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Η ΕΚΤ η οποία εποπτεύει τις τράπεζες έχει ήδη ελέγξει την ποιότητα των δανείων που έχουν χορηγήσει οι ελληνικές τράπεζες. Ως «βασικό σενάριο» για την αξιολόγηση των ισολογισμών τους θεωρεί τη συρρίκνωση της ελληνικής οικονομίας κατά 2,3% εφέτος και κατά 1,3% του χρόνου. Ωστόσο η ΕΚΤ δεν έχει ορίσει ακόμη τον «βαθμό προαγωγής» των τραπεζών, δηλαδή πόσα κεφάλαια θα πρέπει να διαθέτουν ώστε να αντεπεξέλθουν στις δυσκολίες του βασικού σεναρίου. Πέρυσι είχε απαιτήσει ελάχιστη κεφαλαιακή επάρκεια ύψους 8%. Ορισμένοι στην ΕΚΤ πιέζουν για ορισμό ελάχιστου ορίου 10% αυτή τη φορά. Επίσης η ΕΚΤ δεν έχει αποκαλύψει πόσα κεφάλαια θα πρέπει να διαθέτουν οι ελληνικές τράπεζες ώστε να αντεπεξέλθουν στο «δυσμενές σενάριο». Το εποπτικό συμβούλιο της ΕΚΤ θα μπορούσε να καθορίσει τις λεπτομέρειες στην επόμενη συνεδρίασή του στις 8-9 Οκτωβρίου και το απαιτούμενο ποσό να προκύψει μέχρι το τέλος του μήνα. Φαντάζει εύλογο να χρειαστούν 5 με 10 δισ. ευρώ στην περίπτωση του βασικού σεναρίου και ακόμη 10-15 δισ. ευρώ ως προληπτικό μέτρο, σύνολο 15 με 25 δισ. ευρώ. Στην περίπτωση που δεν καταφέρουν οι τράπεζες να προσελκύσουν από μόνες τους τα απαιτούμενα κεφάλαια, θα κληθούν να μοιραστούν το βάρος οι ομολογιούχοι μειωμένης εξασφάλισης, κάτι που είναι πιθανό. Για να καλύψουν τις κεφαλαιακές τους ανάγκες σύμφωνα με το βασικό σενάριο οι τράπεζες θα εκδώσουν κοινές μετοχές.
Στην περίπτωση του δυσμενούς σεναρίου ίσως να τους επιτραπεί να εκδώσουν προνομιούχες μετοχές ή μετατρέψιμα ομόλογα (CoCo’s). Το πλεονέκτημα τέτοιων εργαλείων είναι ότι αποφεύγεται το «κάψιμο» των προηγούμενων μετόχων. Το μειονέκτημα είναι ότι οι τράπεζες θα πρέπει να καταβάλλουν υψηλό κουπόνι...
Αγώνας δρόμου για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου