Η αμερικάνικη τράπεζα ήταν bullish για τις μετοχές το τέταρτο τρίμηνο του 2022 και περίμενε το θετικό κλίμα να επεκταθεί και στο πρώτο τρίμηνο του 2023. Πλέον, με το α’ τρίμηνο να είναι πίσω μας, τα υψηλά των μετοχών για φέτος έχουν επιτευχθεί και οι επενδυτές θα πρέπει να τηρήσουν στάση underweight από εδώ και στο εξής, όπως προειδοποιεί. Όπως προσθέτει, ποτέ δεν είχαμε ένα βιώσιμο ράλι στις μετοχές προτού η Fed σταματήσει τις αυξήσεις επιτοκίων. "Χρησιμοποιήστε τα ριμπάουντ των αγορών ως ευκαιρία για μείωση της έκθεσής σας στις μετοχές", όπως επισημαίνει.
Η βασική άποψη της JP Morgan είναι ότι η άνοδος της οικονομικής δραστηριότητας που παρατηρήθηκε στις αρχές του έτους, η οποία υποβοηθήθηκε από την πτώση των τιμών του φυσικού αερίου στην Ευρώπη και το άνοιγμα της Κίνας, είναι απίθανο να επιταχυνθεί στο β’ εξάμηνο...
Κατά την JP Morgan υπάρχουν πέντε σήματα που στέλνουν η αγορά και η οικονομία τα οποία επιβάλλουν underweight στάση στις μετοχές, τα εξής:
1) Η αγορά διαπραγματεύεται σαν να έχει ξεκινήσει ο νέος κύκλος της οικονομίας, αλλά το μαξιλάρι της πλεονάζουσας αποταμίευσης των καταναλωτών έχει διαβρωθεί και η προσφορά χρήματος στις ΗΠΑ και την Ευρώπη συνεχίζει να συρρικνώνεται. Οι τράπεζες αυστηροποιούν τα πρότυπα δανεισμού και το κόστος χρηματοδότησης συνεχίζει να αυξάνεται...
2) Η Fed πρόκειται να διατηρήσει το μότο "υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα", έως ότου η πιθανή αδυναμία της αγοράς την αναγκάσει να το ξανασκεφτεί, όπως σημειώνει η JP Morgan. Βραχυπρόθεσμα, οι θέσεις σε μετρητά θα μπορούσαν να φαίνονται προτιμότερες από τις θέσεις σε ομόλογα ή σε μετοχές, αλλά καθώς η Fed πλησιάζει πιο κοντά στην κορύφωση των επιτοκίων στα μέσα του έτους, η απόδοση 10ετών ομολόγων θα μπορούσε να δει ένα νέο κύμα πτώσης στο β’ εξάμηνο...
3) Η JP Morgan διατηρούσε την άποψη τα τελευταία δύο χρόνια ότι τα εταιρικά κέρδη θα είναι ανθεκτικά, αλλά αυτό μπορεί να αρχίσει να αλλάζει. Τα περιθώρια κέρδους είναι σε επίπεδα ρεκόρ, επί του παρόντος πολύ υψηλότερα από τα προ-COVID επίπεδα, και η ισχύς των τιμών είναι πιθανό να εξασθενήσει στη συνέχεια...
4) Οι αποτιμήσεις των μετοχών διεθνώς δεν είναι "τεντωμένες" έναντι των ιστορικών τους επίπεδων, ωστόσο, όπως επισημαίνει η JP Morgan. Οι σχετικές αποτιμήσεις συνεχίζουν να ευνοούν την Ευρώπη έναντι των ΗΠΑ. Οι ΗΠΑ είναι πολύ λιγότερο ελκυστικές από αυτή την άποψη.
5) Ενώ οι δείκτες επενδυτικού κλίματος και θέσεων των επενδυτών στην αγορά ήταν πολύ χαμηλοί πριν από 6 μήνες, αυτό έχει αλλάξει. Η JP Morgan διαπιστώνει ότι οι επενδυτές είναι πλέον καθαρά long στην αγορά και η ψυχολογία πλησιάζει το επίπεδο εφησυχασμού, κάτι που στέλνει σήματα συναγερμού για την πορεία των αγορών στο επόμενο διάστημα...
Πηγή: capital.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου