Χρηματιστήριο Αθηνών: Η αντεπίθεση των τραπεζών

Το ελληνικό χρηματιστήριο στις πρώτες εβδομάδες του νέου έτους δείχνει ...χαρακτήρα, κινούμενο κόντρα στις αναταράξεις των διεθνών αγορών, καταγράφοντας νέα υψηλά επτά ετών. Οι διορθώσεις των τιμών των μετοχών κινούνται σε λογικά όρια, χωρίς πανικό και ακραία υποχώρηση, όταν πιέζονται οι διεθνείς αγορές.

Στη μεταστροφή αυτή της εικόνας της αγοράς έχουν παίξει καταλυτικό ρόλο οι τραπεζικές μετοχές. Ο τραπεζικός δείκτης από τις αρχές του έτους καταγράφει κέρδη σε ποσοστό 29,7% (από 574,93 μονάδες στις 31.12.2021 σε 745,63 μονάδες στις 11.2.2022), ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση των μετοχών των τεσσάρων συστημικών τραπεζών είναι αυξημένη κατά 3 δισ. ευρώ από τις αρχές του έτους. Την ίδια στιγμή ο Γενικός Δείκτης από τις αρχές του έτους καταγράφει κέρδη σε ποσοστό μόλις 8,70% (από 893,34 μονάδες στις 31.12.2021 σε 971,09 μονάδες στις 11.2.2022)

Με βάση το κλείσιμο της Παρασκευής, από τις αρχές του 2022 η άνοδος για τη μετοχή της Alpha Bank ανέρχεται στο 32,73%, της Εθνικής στο 27,86%, της Eurobank στο 28,14% και της Πειραιώς στο 28,68%. Και το ερώτημα: Υπάρχουν περαιτέρω περιθώρια ανόδου; Στη συνέχεια κάποιες εκτιμήσεις.

Η άνοδος των τραπεζικών μετοχών έχει σοβαρό θεμελιώδες υπόβαθρο. Σύμφωνα με δημοσίευμα στο ΑΠΕ-ΜΠΕ, το περιβάλλον αύξησης επιτοκίων τις ευνοεί, η πιστωτική επέκταση θα υποστηρίξει τα επαναλαμβανόμενα έσοδα, η αύξηση των τιμών των ακινήτων αυξάνει τις αξίες των εμπράγματων καλύψεων, οι αναστολές πληρωμών πήγαν καλύτερα από τα αναμενόμενα.

Το τέλος της μακροχρόνιας προσπάθειας εξυγίανσης των τραπεζών είναι πλέον ορατό. Η πρόοδος στην κεφαλαιακή ενίσχυση είναι επίσης αρκετά ενθαρρυντική και αναγκαία, δεδομένου του κόστους εξυγίανσης.

Οι ελληνικές τράπεζες επιστρέφουν πλέον στην κανονικότητα, με τον δείκτη NPE να αναμένεται να υποχωρήσει στο 7% με 5% το τρέχον έτος για το σύνολο του κλάδου. Οι μη εξυπηρετούμενες εκθέσεις έπεσαν σε νέο χαμηλό στο εννεάμηνο 2021 (13,6%) φέρνοντας πλέον τον κλάδο πιο κοντά προς την κανονικότητα των δραστηριοτήτων του.

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι πλέον το επίκεντρο του ενδιαφέροντος για τα εγχώρια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μετατοπίζεται στην πορεία αύξησης των δανείων, που θα οδηγηθεί από τα ευρωπαϊκά ταμεία ανάκαμψης. Η Bank of America τονίζει ότι το σύνολο του τραπεζικού συστήματος θα πετύχει πιστωτική επέκταση 8-10 δισ. περίπου τα αμέσως επόμενα χρόνια. 

Οι τράπεζες συνυπογράφουν συμφωνίες με το Ελληνικό Δημόσιο για το πόσα δάνεια θα δίνουν και πώς θα τα κατευθύνουν μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης. Το Ελληνικό Δημόσιο θα εισφέρει έως 12,7 δισ. ευρώ, με τον όρο ότι και οι τράπεζες αντίστοιχα θα καταβάλουν τουλάχιστον 7,6 δισ. ευρώ επιπλέον ως δάνεια (συνολικά 20,3 δισ. τράπεζες και Δημόσιο).

Την ίδια ώρα υπάρχουν εκτιμήσεις διεθνών επενδυτικών οίκων για αύξηση εσόδων και συνολικής κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών από την αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων, στο απόηχο της ανόδου του πληθωρισμού.

Οι τιμές- στόχοι

Υψηλά τον πήχη για τις τραπεζικές μετοχές θέτουν 9 εγχώριοι και διεθνείς επενδυτικοί οίκοι (JP Morgan, Axia, Eurobank Equities, BofA, HSBC, Deutsche Bank, Wood, Alpha Finance και Euroxx Securities) σύμφωνα με το σχετικό δημοσίευμα στο ΑΠΕ-ΜΠΕ.

Συγκεκριμένα η Μεση τιμή στόχος των 9 επενδυτικών οίκων και το περιθώριο ανόδου των τεσσάρων τραπεζών από την τρέχουσα τιμή, είναι:
Alpha Bank: Τιμή 11.2.2022: 1,4295 ευρώ. Μεση τιμή στόχος: 1,55875 ευρώ (περιθώριο ανόδου +9,04%)
Εθνική Τράπεζα: Τιμή 11.2.2022: 3,7490 ευρώ. Μεση τιμή στόχος: 4.12444 ευρώ (περιθώριο ανόδου +10,01%)
Eurobank: Τιμή 11.2.2022: 1,1440 ευρώ. Μεση τιμή στόχος: 1,27375 ευρώ (περιθώριο ανόδου +11,34%)
Τράπεζα Πειραιώς: Τιμή 11.2.2022: 1,6600 ευρώ. Μεση τιμή στόχος: 1.89000 (περιθώριο ανόδου +13,85%)

Takis Ant / afirimeno.com
Με στοιχεία από ΑΠΕ-ΜΠΕ